«Бумага волатильна» — но насколько и в чём? В рублях или в процентах, по закрытиям или по всему ходу свечи, с ночным гэпом или без, как описание прошлого или как прогноз. Ниже двенадцать способов в трёх группах — от истинного диапазона Уайлдера до моделей Энгла и Корси, — каждый по одной схеме. И отдельно — какой из них работает в сортировке «Рынка».
Какой способ работает в сортировке «Рынка»
Один способ — 01, ATR Уайлдера в процентах цены: истинный диапазон, 14 дневных свечей, сглаживание 1/14, деление на последнее закрытие, от большего к меньшему.
При выборе «по волатильности ATR» карточки на странице «Рынок» выстраиваются по одному способу. Наверху — бумаги, которые сейчас проходят за день больше всего процентов своей цены, внизу — самые спокойные. Данные — дневные свечи Московской биржи за год, минимум 42 свечи, пересчёт ежедневно в 10:00 и раз в час, пока выбран пункт. Цвет ячейки — от почти белого у первой бумаги списка до почти чёрного у последней, как при сортировке по объёму; текст белый на тёмном поле и чёрный на светлом.
Сквозной пример — одни и те же числа во всех карточках
Свеча та же, что в разделе «Проценты по цене»: прошлая закрылась на 100 ₽, текущая открылась на 101 ₽, поднималась до 104 ₽, опускалась до 99 ₽ и закрылась на 103 ₽. Вчерашний ATR бумаги — 4,00 ₽, дневная σ закрытий — 2 %. Для гэпа взят отдельный пример: открытие на 106 ₽ после закрытия 100 ₽. Одни и те же числа позволяют увидеть, почему ATR 3,95 %, σ 2 % и оценка Паркинсона 2,96 % не противоречат друг другу.
ATR и его составные части: истинный диапазон, единицы измерения, способ усреднения.
01
ATR Уайлдера в процентах от цены — способ сортировки сайтана «Рынке»
Языком аналитика
Истинный диапазон TRt = max(Ht − Lt; |Ht − Ct−1|; |Lt − Ct−1|) сглаживается по Уайлдеру за 14 периодов: ATRt = (ATRt−1 × 13 + TRt) / 14. Для сравнения бумаг с разной ценой ATR делится на последнее закрытие: ATR% = ATR / Ct × 100 (в литературе платформ — нормированный ATR, NATR). Получается типичный дневной ход бумаги в долях её цены.
Простыми словами
На графике цена рисуется свечами. Каждая свеча показывает, как изменилась цена за один отрезок времени. Такой отрезок называют таймфреймом, здесь это один торговый день. Если цена пошла вверх, свеча зелёная, если вниз, то красная. ATR показывает, сколько акция обычно проходит за день, от самой низкой точки до самой высокой, с учётом прыжка цены через ночь. Сайт усредняет это за 14 дней и делит на цену, поэтому получает процент: у нервной акции около 4 % в день, у спокойной около 1 %. На «Рынке» сайт сортирует акции по этому проценту.
Например, акция вчера закрылась на 100 ₽, а сегодня ходила от 99 ₽ до 104 ₽, сегодняшний ход 5 ₽. Средний ход за прошлые дни был 4 ₽, и сегодняшний день сдвигает его на одну четырнадцатую, до 4 ₽ 07 коп. Делим на цену закрытия 103 ₽ и получаем 3,95 % в день. Значит, для этой акции ход в 4 % за день обычное дело, а не событие.
Научные истоки
Средний истинный диапазон ввёл Уэллс Уайлдер (1978) как меру волатильности для торговых систем на товарных фьючерсах, где ночные разрывы особенно велики. Нормирование на цену — общепринятое развитие, без отдельного автора. Нобелевской премии нет, но идея оценивать волатильность по максимуму и минимуму свечи получила академическую основу у Паркинсона (1980) (способ 06).
Wilder J.W. (1978). New Concepts in Technical Trading Systems. Greensboro, NC: Trend Research — книга, DOI нет
Основание: вчерашний ATR 4,00 ₽, сегодня H 104, L 99, C 103
TR = max(104 − 99; |104 − 100|; |99 − 100|)5 ₽
ATR = (4,00 × 13 + 5) / 144,07 ₽
цена закрытия103 ₽
ATR% = 4,07 / 1033,95 % цены в день
Как это читается, по шагам
Сегодня бумага ходила от 99 до 104 ₽, ночного разрыва нет, TR = 5 ₽. Вчерашний ATR 4 ₽ сдвигается на одну четырнадцатую навстречу сегодняшним 5 ₽ — получается 4,07 ₽. Делим на цену 103 ₽: 3,95 %. Это значит, что для этой бумаги ход в 4 % за день — обычное дело, а не событие.
Что это даёт новичку и частному инвестору
ATR в процентах сразу показывает, насколько спокойна бумага. Если вы готовы терпеть просадку в 5 %, бумага с ATR 4 % может дойти до неё за один-два дня, а бумага с ATR 1 % — за несколько недель.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Классическое применение — расстояние до защитной заявки и размер позиции: стоп в 1–2 ATR от входа и объём позиции, обратно пропорциональный ATR, выравнивают риск между нервными и спокойными бумагами.
на «Рынке»Применяется в сортировке «по волатильности ATR» на странице «Рынок»: 14 дневных свечей Московской биржи, сглаживание Уайлдера, ATR делится на последнее закрытие, от большего к меньшему. Строка под ценой — «ATR N % цены в день».
02
Истинный диапазон против простого размаха: что делать с гэпом
Языком аналитика
Простой размах H − L игнорирует разрыв между вчерашним закрытием и сегодняшним открытием. Истинный диапазон добавляет к нему расстояние от вчерашнего закрытия до дальнего края сегодняшней свечи, поэтому гэп входит в меру волатильности целиком.
Простыми словами
Простой размах свечи не видит ночного прыжка цены. Если акция ночью подорожала, а днём спокойно стояла, свеча будет узкой, хотя владелец акции пережил большой ход. Истинный диапазон добавляет к свече расстояние от вчерашнего закрытия до дальнего края сегодняшней свечи, поэтому прыжок через ночь учитывается целиком.
Например, вчера акция закрылась на 100 ₽, а сегодня торговалась от 105 ₽ до 107 ₽. Простой размах всего 2 ₽, а от вчерашнего закрытия до сегодняшнего максимума 7 ₽. Истинный диапазон 7 ₽, в 3,5 раза больше. Если бы ATR считался по простому размаху, акция после крупной новости выглядела бы спокойнее, чем до неё.
Научные истоки
Именно ради гэпов Уайлдер (1978) и ввёл истинный диапазон. Разница между ночной и дневной волатильностью позже стала отдельным предметом эконометрики — её разделяют оценка Гармана и Класса (1980) и Янга и Чжана (2000) (способы 07 и 09).
Wilder J.W. (1978). New Concepts in Technical Trading Systems. Greensboro, NC: Trend Research — книга, DOI нет
Основание: вчера закрытие 100, сегодня O 106, H 107, L 105
простой размах H − L2 ₽
|H − C прошл.| = 107 − 1007 ₽
|L − C прошл.| = 105 − 1005 ₽
истинный диапазон7 ₽ — в 3,5 раза больше
Как это читается, по шагам
Свеча после гэпа узкая: от 105 до 107 ₽, размах 2 ₽. Но от вчерашнего закрытия 100 до сегодняшнего максимума — 7 ₽. Истинный диапазон 7 ₽. Если бы ATR считался по простому размаху, бумага после крупной новости выглядела бы спокойнее, чем до неё.
Что это даёт новичку и частному инвестору
На российском рынке гэпы часты — после выходных, новостей, дивидендных отсечек. Без истинного диапазона волатильность таких бумаг занижена.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Стоп, поставленный по простому размаху, после гэпа оказывается внутри обычного шума — его выбьет на первом же движении.
на «Рынке»Применяется вместе со способом 01: «Рынок» считает именно истинный диапазон. Оговорка: дивидендная отсечка тоже входит в TR как гэп, и в эти дни ATR завышен.
03
ATR в рублях: почему без деления на цену сравнивать нельзя
Языком аналитика
Исходный ATR Уайлдера выражен в единицах цены. Для одного инструмента это удобно (стоп в рублях), но для ранжирования бумаг с ценами от копеек до тысяч рублей абсолютный ATR непригоден: он упорядочивает бумаги по цене, а не по волатильности.
Простыми словами
Сам по себе ATR измеряется в рублях. Для одной акции это удобно, но сравнивать по нему разные акции нельзя: у дорогой акции рубли хода всегда будут больше. Поэтому сайт делит ATR на цену и сравнивает акции в процентах.
Например, акция А стоит 300 ₽ и обычно проходит за день 6 ₽, это 2 %. Акция Б стоит 50 копеек и проходит за день полторы копейки, это 3 %. В рублях акция А кажется в 400 раз беспокойнее, а в процентах всё наоборот: сильнее ходит Б. Сортировка в рублях просто повторила бы список акций по цене.
Научные истоки
Абсолютный ATR — оригинальная форма Уайлдера (1978); переход к процентам — то же нормирование, что делает доходность сравнимой у Марковица (1952).
Wilder J.W. (1978). New Concepts in Technical Trading Systems. Greensboro, NC: Trend Research — книга, DOI нет
По рублям бумага А в 400 раз «волатильнее» бумаги Б. По процентам всё наоборот: Б проходит за день 3 %, А — 2 %. Сортировка в рублях просто повторила бы список по цене акции — так же, как сортировка объёма в штуках повторяла бы размер компании.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Сравнивайте бумаги только по ATR в процентах; рублёвый ATR нужен, чтобы понять, сколько денег на одну акцию может уйти за день.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Рублёвый ATR — для расстояния стопа на конкретной бумаге; процентный — для выбора, на какой бумаге торговать.
справочноНа сайте не используется для сортировки: упорядочил бы бумаги по цене, а не по волатильности.
04
ATR на простом или экспоненциальном среднем
Языком аналитика
Истинный диапазон можно усреднить простым средним за 14 дней или EMA с α = 2/15 вместо сглаживания Уайлдера α = 1/14. Простое среднее резко меняется, когда из окна выпадает день с большим TR; EMA реагирует на новый день почти вдвое сильнее.
Простыми словами
Средний дневной ход можно усреднять по-разному: классическим способом, простым средним за 14 дней или быстрым средним. Название одно, а числа немного разные. Простое среднее резко меняется, когда из окна выпадает день с большим ходом, а быстрое сильнее реагирует на новый день.
Например, вчера средний ход был 4 ₽, а сегодняшний ход 5 ₽. Классический способ даёт 4 ₽ 07 коп., быстрый 4 ₽ 13 коп., разница 6 копеек за день. А простое среднее зависит от того, какой день выпал из окна: если выпал день с ходом 9 ₽, оно даже снизится, хотя сегодня акция была беспокойнее обычного.
Научные истоки
Модификация разработчиков программ; у Уайлдера (1978) — только его «модифицированное среднее».
Wilder J.W. (1978). New Concepts in Technical Trading Systems. Greensboro, NC: Trend Research — книга, DOI нет
Основание: вчерашний ATR 4,00 ₽, сегодняшний TR 5 ₽
Уайлдер: 4,00 + (5 − 4,00) / 144,07 ₽
EMA: 4,00 + (5 − 4,00) × 2 / 154,13 ₽
расхождение за один день0,06 ₽
Как это читается, по шагам
Сегодняшний TR 5 ₽ при вчерашнем ATR 4 ₽. Уайлдер даёт 4,07 ₽, EMA — 4,13 ₽. Простое среднее зависит от того, какой день выпал из окна: если выпал день с TR 9 ₽, оно даже снизится — хотя сегодняшний день был нервнее среднего.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Различия невелики, но при сравнении с терминалом брокера проверьте тип среднего.
Что это даёт трейдеру-скальперу
EMA-ATR быстрее подстраивает стоп к всплеску волатильности.
справочноНа сайте не используется: число не совпадало бы с классическим ATR терминалов.
Группа Б
Оценки по свечам
Академическая линия: стандартное отклонение закрытий и оценки по максимуму, минимуму, открытию и закрытию — от Паркинсона до Янга и Чжана.
σ = √(Σ(rt − r̄)² / (n − 1)), где rt = ln(Ct / Ct−1) — логарифмические доходности закрытие-к-закрытию. Годовая волатильность — σ × √252. Это мера риска в теории портфеля Марковица и параметр σ в формуле Блэка — Шоулза — Мертона.
Простыми словами
Этот способ берёт ежедневные изменения цены закрытия в процентах и смотрит, насколько сильно они обычно отклоняются от своего среднего. Результат называют исторической волатильностью, то есть мерой того, насколько неспокойна цена. Именно это число обычно показывают в отчётах фондов как меру риска.
Например, акция обычно меняется на 2 % в день. За год это около 31,7 %, потому что за 252 торговых дня колебания складываются не в 252 раза, а примерно в 16. ATR той же акции может быть 3,95 %, и это не противоречие. ATR учитывает весь путь цены за день, а эта мера только закрытия, и дневной путь обычно примерно в 1,6 раза больше.
Научные истоки
Дисперсия доходности как мера риска — Гарри Марковиц (1952), Нобелевская премия 1990 года. Волатильность как параметр цены опциона — Фишер Блэк и Майрон Шоулз (1973) и Роберт Мертон (1973); Нобелевская премия 1997 года (Блэк умер в 1995 году).
Стандартное отклонение и ATR — разные меры: первая про закрытия, вторая про весь дневной путь. Для нормального блуждания ожидаемый дневной размах примерно в 1,6 раза больше σ. Поэтому ATR 3,95 % и σ 2 % у одной бумаги не противоречат друг другу — это два масштаба одного и того же риска. Годовая σ 31,7 % — то, что называют «волатильностью» в отчётах фондов и в ценах опционов.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Годовая волатильность — общий язык с фондами и брокерскими отчётами о рисках.
Что это даёт трейдеру-скальперу
По закрытиям не видно внутридневных бросков: бумага, закрывающаяся на месте после хода в 5 %, будет иметь низкую σ и высокий ATR.
справочноНа сайте не используется в сортировке: смотрит только закрытия и требует больше дней для устойчивой оценки, чем ATR. Возможна в «Анализе акций» как годовой риск.
06
Оценка Паркинсона: волатильность по максимуму и минимуму
Языком аналитика
σ²P = (ln(H / L))² / (4 ln 2). Для броуновского движения без сноса это несмещённая оценка дисперсии, которая примерно в 5 раз эффективнее оценки по закрытиям: одна свеча с максимумом и минимумом несёт столько же информации о волатильности, сколько пять закрытий.
Простыми словами
Самая высокая и самая низкая цена дня рассказывают о неспокойности акции больше, чем одно закрытие. Эта формула переводит размах свечи в ту же меру, что и предыдущий способ. Одна свеча с максимумом и минимумом даёт столько же сведений, сколько пять закрытий. Слабое место: формула не видит прыжков цены через ночь.
Например, сегодня акция ходила от 99 ₽ до 104 ₽, размах около 5 %. Формула превращает его в 2,96 % за день. Если на рынке часто бывают ночные прыжки, эта оценка будет занижена, потому что они в неё не попадают.
Научные истоки
Майкл Паркинсон (1980, Journal of Business) — первая академическая оценка волатильности по экстремумам. Это научное обоснование интуиции Уайлдера, что размах свечи — хорошая мера волатильности.
ln(104/99) = 0,0493 — размах свечи в логарифмах, около 5 %. Его квадрат делим на 4 ln 2 = 2,773 и извлекаем корень: σ = 2,96 %. Тот же множитель 1,6 между размахом и σ, о котором шла речь в способе 05. Слабость метода — гэпы: он их не видит, и на рынке с ночными разрывами занижает волатильность.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Объясняет, почему размах свечи — законная мера риска, а не «трейдерская выдумка».
Что это даёт трейдеру-скальперу
Удобен для внутридневных свечей без гэпов.
справочноНа сайте не используется: не учитывает ночной гэп, который учитывает истинный диапазон.
07
Оценка Гармана и Класса: добавляем открытие и закрытие
Языком аналитика
σ²GK = 0,5 (ln(H / L))² − (2 ln 2 − 1)(ln(C / O))². Добавление тела свечи повышает эффективность примерно до 7,4 по сравнению с оценкой по закрытиям. Оценка предполагает нулевой снос и непрерывную торговлю.
Простыми словами
Эта формула учитывает не только высоту свечи, но и то, где она открылась и закрылась. Длинное тело при той же высоте немного снижает оценку: часть размаха объясняется движением в одну сторону, а не дрожанием цены. Она ещё точнее предыдущей: одна свеча даёт сведений примерно как семь закрытий.
Например, свеча открылась на 101 ₽, ходила от 99 ₽ до 104 ₽ и закрылась на 103 ₽. Формула берёт высоту свечи, вычитает небольшую поправку за тело и получает 3,26 % за день. Это чуть выше, чем 2,96 % по одной высоте свечи, потому что веса в формуле подобраны для наибольшей точности.
Научные истоки
Марк Гарман и Майкл Класс (1980, Journal of Business), в том же выпуске журнала, что и работа Паркинсона.
Половина квадрата логарифмического размаха 0,001214, минус поправка за тело 0,000149, итого 0,001065, корень — 3,26 %. Оценка выше паркинсоновской, потому что весовые коэффициенты подобраны для минимальной дисперсии оценки, а не для простоты.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Для инвестора — академическая деталь: порядок величины тот же.
Что это даёт трейдеру-скальперу
На внутридневных свечах точнее Паркинсона, но тоже не видит гэпов.
справочноНа сайте не используется: без гэпа, и отличие от ATR% не меняет порядка бумаг настолько, чтобы оправдать сложность объяснения.
08
Оценка Роджерса и Сэтчелла: волатильность при тренде
Языком аналитика
σ²RS = ln(H / C) · ln(H / O) + ln(L / C) · ln(L / O). В отличие от Паркинсона и Гармана — Класса, оценка не смещена при ненулевом сносе цены, то есть корректна на трендовых участках.
Простыми словами
Если акция весь день уверенно росла, прежние формулы принимают движение в одну сторону за нервозность и завышают оценку. Эта формула отделяет движение в одну сторону от дрожания цены, поэтому остаётся верной и тогда, когда цена идёт трендом.
Например, на той же свече: открытие 101 ₽, минимум 99 ₽, максимум 104 ₽, закрытие 103 ₽. Формула отдельно считает верхнюю часть свечи и нижнюю и получает 3,28 % за день. Это близко к предыдущей оценке, но формула не сбивается, даже когда цена весь день идёт в одну сторону.
Научные истоки
Крис Роджерс и Стивен Сэтчелл (1991, Annals of Applied Probability).
Верхняя часть: от максимума до закрытия и до открытия — 0,000283. Нижняя: от минимума до закрытия и до открытия (оба логарифма отрицательные, произведение положительное) — 0,000792. Сумма 0,001075, σ = 3,28 %. Близко к Гарману — Классу, но формула остаётся верной и при сильном тренде.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Академическая уточняющая оценка; на порядок бумаг влияет мало.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Полезна при сравнении волатильности трендовых и боковых бумаг на одинаковых условиях.
справочноНа сайте не используется: не учитывает гэп, и для сортировки шестидесяти бумаг даёт почти тот же порядок, что ATR%.
09
Оценка Янга и Чжана: ночь и день вместе
Языком аналитика
σ²YZ = σ²O + k σ²C + (1 − k) σ²RS, где σ²O — дисперсия ночных гэпов ln(Ot / Ct−1), σ²C — дисперсия тел ln(C / O), σ²RS — оценка Роджерса — Сэтчелла, k = 0,34 / (1,34 + (n + 1) / (n − 1)). Это минимально-дисперсионная оценка, независимая от сноса и учитывающая гэпы.
Простыми словами
Это самая полная из оценок по свечам. Она отдельно считает, сколько акция прыгает через ночь, сколько проходит телом свечи и сколько мечется внутри свечи, и складывает всё это с наилучшими весами. Она учитывает и ночные прыжки, и движение в одну сторону.
Например, ночные прыжки у акции около 1 %, тело свечи около 2 %, а метания внутри свечи такие же, как в предыдущем способе. Формула складывает их и получает 3,29 % в день. Если бы ночные прыжки были по 3 %, итог вырос бы до 4,4 %, а формулы, которые смотрят только на дневную свечу, этого бы не заметили.
Научные истоки
Деннис Янг и Цян Чжан (2000, Journal of Business). По сути это академическая версия того, ради чего Уайлдер придумал истинный диапазон: учесть гэп.
Ночные гэпы дают дисперсию 0,0001, тела — 0,0004 с весом 0,136, внутрисвечные движения — 0,001075 с весом 0,864. Итог 0,001083, σ = 3,29 %. Если бы ночные гэпы были 3 %, итог вырос бы до 4,4 % — то, что Паркинсон и Гарман — Класс пропустили бы.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Лучшая академическая оценка дневной волатильности по свечам, но её трудно объяснить одной фразой.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Хорошая основа для риск-менеджмента на дневках с гэпами.
справочноНа сайте не используется в сортировке: по смыслу близка к ATR% (оба учитывают гэп), а ATR объясняется проще и совпадает с терминалами. Кандидат для «Анализа акций».
Группа В
Модели волатильности
Волатильность как меняющийся во времени процесс: экспоненциальное взвешивание, GARCH и реализованная волатильность.
10
Экспоненциальное взвешивание RiskMetrics
Языком аналитика
σ²t = λ σ²t−1 + (1 − λ) r²t−1 с λ = 0,94 для дневных данных. Это частный случай GARCH(1,1) без среднего уровня: волатильность «помнит» прошлое с затуханием 6 % в день и никогда не возвращается к долгосрочной норме сама по себе.
Простыми словами
Этот способ каждый день пересчитывает оценку риска так: вчерашняя оценка берётся на 94 %, а вчерашнее движение цены на 6 %. После резкого дня оценка подскакивает, а потом медленно остывает. Один резкий день поднимает её немного, серия резких дней заметно.
Например, вчера оценка риска была 2 % в день, а сам день принёс ход 3 %. Сайт берёт 94 % от старой оценки и 6 % от нового движения и получает 2,07 %. Если такие резкие дни пойдут подряд, оценка будет расти с каждым днём.
Научные истоки
Методика RiskMetrics банка J.P. Morgan (технический документ, 1996) — отраслевой стандарт расчёта рыночного риска (VaR) в 1990-х. Академически опирается на модели ARCH/GARCH (способ 11).
J.P. Morgan / Reuters (1996). RiskMetrics — Technical Document. 4th ed. New York — отраслевой документ
Основание: вчерашняя σ 2 %, сегодняшнее движение 3 %
0,94 × 0,02²0,000376
0,06 × 0,03²0,000054
сумма0,000430
σ сегодня2,07 %
Как это читается, по шагам
Оценка риска 2 %, день принёс ход 3 %. Новая дисперсия 0,94 × 0,0004 + 0,06 × 0,0009 = 0,00043, σ = 2,07 %. Один резкий день поднимает оценку немного; серия резких дней — заметно.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Стандарт банковского риск-менеджмента; для частного инвестора избыточен.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Быстро реагирует на смену режима волатильности.
справочноНа сайте не используется: работает с закрытиями, не с размахом свечей, и не совпадает с ATR терминалов.
11
Модель GARCH(1,1): волатильность, которая возвращается к нормеНобель 2003
Языком аналитика
σ²t = ω + α r²t−1 + β σ²t−1. При α + β < 1 волатильность возвращается к долгосрочному уровню ω / (1 − α − β). Модель описывает кластеризацию волатильности: за спокойными днями идут спокойные, за нервными — нервные. Параметры оцениваются методом максимального правдоподобия.
Простыми словами
Эта модель похожа на предыдущий способ, но у неё есть норма, к которой риск акции тянется сам. После бури оценка остывает не до нуля, а до обычного для этой акции уровня. А в затишье модель ожидает, что спокойствие закончится и риск вернётся к норме. Так модель описывает известное свойство рынка: за спокойными днями обычно идут спокойные, за нервными нервные.
Например, вчера оценка риска была 2 % в день, а сам день принёс ход 3 %. Модель даёт на сегодня 2,13 %, а норма для этой акции 3,16 %. Значит, сейчас акция спокойнее своей нормы, и модель ожидает, что колебания будут расти. Ни ATR, ни историческая мера такого ожидания не дают.
Научные истоки
Роберт Энгл (1982, Econometrica) предложил ARCH — модель меняющейся волатильности; Нобелевская премия 2003 года. Тим Боллерслев (1986) обобщил её до GARCH. Та же школа лежит в основе молнии разогрева на сайте — см. «Сигналы и инструменты».
Сегодняшняя дисперсия 0,00002 + 0,000072 + 0,00036 = 0,000452, σ = 2,13 %. Долгосрочная норма √(0,00002 / 0,02) = 3,16 %: сейчас бумага спокойнее своей нормы, и модель ожидает, что волатильность будет расти к ней. Ни ATR, ни σ этого «ожидания» не дают.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Объясняет, почему после спокойных месяцев рынок часто «вдруг» становится нервным: волатильность возвращается к своей норме.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Прогноз волатильности на завтра — основа размера позиции и цены опционов.
справочноВ сортировке не используется: требует оценки трёх параметров по каждой бумаге и даёт прогноз, а не описание. С 6 октября GARCH(1,1) работает как один из вариантов расчёта молнии разогрева (параметры подбираются по истории бумаги), по умолчанию там стоит ARCH Энгла.
12
Реализованная волатильность по внутридневным данным
Языком аналитика
RVt = Σ r²t,i — сумма квадратов внутридневных доходностей (например, 5-минутных). При частоте наблюдений, стремящейся к бесконечности, она сходится к интегрированной дисперсии дня. Модель HAR-RV Корси (2009) прогнозирует её через средние за день, неделю и месяц.
Простыми словами
Вместо одной свечи в день этот способ берёт много маленьких, например пятиминутных, и складывает их движения. Получается почти точное измерение того, насколько неспокойна была акция именно сегодня. Для этого нужен архив сделок внутри дня по каждой акции за много дней.
Например, в простом примере берутся четыре часовые свечи с движениями 1 %, 1,5 %, 0,5 % и 2 %. Сложив их по формуле, получаем 2,74 % за день. На практике берут не четыре, а 80–100 пятиминутных свечей, и оценка становится очень точной.
Научные истоки
Андерсен, Боллерслев, Дибольд и Лабис (2003, Econometrica) — теория и прогнозирование реализованной волатильности. Фульвио Корси (2009) — каскадная модель HAR-RV с горизонтами день, неделя и месяц (1 : 5 : 22); это соотношение по умолчанию использует белая молния сайта, только в минутах.
Сумма квадратов четырёх часовых движений 0,00075, корень — 2,74 %. На практике берут не 4, а 80–100 пятиминуток, и оценка становится очень точной. Но для этого нужен архив внутридневных сделок по каждой бумаге за много дней.
Что это даёт новичку и частному инвестору
Самая точная мера «сегодняшней» нервозности, но для инвестора она — внутренняя кухня.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Соотношение горизонтов модели (день : неделя : месяц = 1 : 5 : 22) - основа белой молнии на «Рынке» и «Графике»: по умолчанию она проверяет рывок цены на отрезках 1, 5 и 22 минуты. Саму реализованную волатильность молния не считает.
в сигналахНа сайте используется в другом месте — в сигнале разворота (белая молния). В сортировке ATR не используется: дневная мера сопоставима между бумагами и не зависит от глубины внутридневного архива.
Где какой способ работает на сайте
Способ
Где на сайте
Главная ловушка
01 ATR в % цены
сортировка «по волатильности ATR» на «Рынке», строка «ATR N % цены в день»
дивидендный гэп завышает ATR
02 истинный диапазон
основа ATR на «Рынке»
без гэпа волатильность занижена
03 ATR в рублях
—
сортирует по цене акции
04 ATR на SMA / EMA
—
то же имя, другое число
05 σ закрытий
—; возможно в «Анализе акций»
не видит внутридневных бросков
06 Паркинсон
—
не видит гэпов
07 Гарман — Класс
—
не видит гэпов
08 Роджерс — Сэтчелл
—
не видит гэпов
09 Янг — Чжан
—; кандидат для «Анализа акций»
трудно объяснить одной фразой
10 RiskMetrics
—
нет нормы волатильности
11 GARCH
вариант расчёта молнии разогрева
прогноз, а не описание
12 реализованная
белая молния (HAR-RV Корси)
нужен глубокий внутридневной архив
Отмеченные строки — то, что реально работает в сортировке на странице «Рынок». Строки 11 и 12 работают на сайте в другом месте — в сигналах.
Почему сортировка идёт по одному способу
Один показатель — один смысл. «Выше те, кто сейчас обычно проходит за день больше всего процентов своей цены» — одна фраза.
Сопоставимость бумаг. Деление на цену убирает влияние номинала акции (способ 03); сортировка в рублях повторяла бы список по цене.
Учёт гэпов. Истинный диапазон учитывает ночные разрывы, частые на Московской бирже, — чего не делают Паркинсон, Гарман — Класс и Роджерс — Сэтчелл.
Совпадение с терминалами и практика стопов. ATR(14) Уайлдера — стандарт по умолчанию; пользователь сразу переведёт его в расстояние до защитной заявки.
Только настоящие данные. Дневные свечи Московской биржи, тот же запрос, что для RSI и ADX; никаких оценённых параметров моделей.