Жёлтая молния: разогрев рынка
Языком аналитика
Индикатор фиксирует кластеризацию условной дисперсии доходностей. По умолчанию - расчёт по первоисточнику, в той спецификации, в которой Энгл (1982) сам оценивал модель: ht+1 = a0 + a1·(0,4·et² + 0,3·et−1² + 0,2·et−2² + 0,1·et−3²), где e - отклонение логарифмической доходности свечи от среднего. Параметры a0 и a1 оцениваются методом максимального правдоподобия по 390 последним доходностям той же бумаги и того же таймфрейма. Сигнал фиксируется при двух условиях: эффект ARCH у бумаги статистически значим по тесту множителей Лагранжа Энгла (T·R² > 3,84, уровень 5 %), и прогнозная волатильность √ht+1 не менее чем в K = 2 раза превышает безусловную √(a0 / (1 − a1)). Доходности через перерыв торгов (ночь, пауза между сессиями) на внутридневных свечах обнуляются: это разрыв цены, а не обычная свеча; остальные выбросы ограничиваются восемью робастными сигмами. В выборе есть обобщение GARCH(1,1) Боллерслева (1986) и вариант ARCH с поправкой на внутридневную сезонность (Andersen, Bollerslev, 1997): доходности делятся на профиль среднего модуля доходности бумаги по пятиминутным отрезкам суток за 20 торговых дней (с обрезкой по 99-му процентилю, как у Boudt, Croux, Laurent, 2011). Упрощённый вариант сайта - взвешенная сумма квадратов трёх последних доходностей с весами 0,5 / 0,3 / 0,2, сопоставляемая с робастной базой (медиана модулей доходностей × 1,4826 по ста свечам), при K = 2 и дополнительном условии: не менее двух из трёх доходностей по модулю ≥ 1,2 базы. Порог K - решение сайта, в первоисточнике порога нет. Показатель в обоих вариантах не зависит от знака приращения: в формулу входят квадраты, поэтому индикатор измеряет амплитуду, а не направление. Сигнал в доработке.
Простыми словами
На графике цена рисуется свечами. Каждая свеча показывает, как изменилась цена за один отрезок времени. Такой отрезок называют таймфреймом, например одна минута. Если цена пошла вверх, свеча зелёная, если вниз, то красная. Жёлтая молния загорается, когда цену акции начинает «бросать» заметно сильнее, чем обычно бросает именно её, причём неважно, вверх или вниз. Сравнение идёт только с прошлым этой же акции, поэтому спокойная и нервная акции друг другу не мешают.
Например, акция стоит 100 ₽, и обычно за одну минуту её цена меняется примерно на 10 копеек. Вдруг три минуты подряд цена меняется на 30, 28 и 32 копейки, это примерно в 3 раза больше обычного. Сайт зажигает жёлтую молнию, если ход цены вырос хотя бы в 2 раза, а здесь в 3. Одна большая минута среди спокойных молнию не зажжёт: крупнее обычного должны быть хотя бы две минуты из трёх. Зелёный контур значит, что за эти минуты цена в итоге выросла, красный, что снизилась. Куда цена пойдёт дальше, молния не говорит: она предупреждает, что риск вырос.
Так молния считается в упрощённом варианте сайта, он нагляднее. По умолчанию сайт считает её по первоисточнику, по формуле Энгла: смотрит на четыре последние минуты, а насколько сильно эта акция «помнит» прошлые рывки, узнаёт из её же истории за день. Поэтому по первоисточнику молния загорается намного реже и только у тех акций, у которых рывки действительно идут группами. Есть и третий вариант, с поправкой на время суток: в первые минуты торгов цену всегда бросает сильнее, чем днём, и этот вариант сравнивает движение с обычным именно для этого времени дня. Сигнал в доработке.
Научные истоки
Роберт Ф. Энгл, модель ARCH, 1982, журнал Econometrica. Нобелевская премия по экономике 2003 года (вместе с Клайвом Грейнджером) - формулировка комитета: «за методы анализа экономических временных рядов с изменяющейся во времени волатильностью (ARCH)». До Энгла меняющийся разброс доходностей считали помехой, которую нужно убрать из расчёта. Энгл сделал его предметом модели: ожидаемый разброс зависит от того, насколько крупными были последние изменения цены. Поэтому изменения собираются в кластеры: за крупными изменениями чаще следуют крупные, за мелкими мелкие. Развитие модели: обобщённая версия GARCH Тима Боллерслева (1986). Само наблюдение, которое обе модели формализовали, ещё в 1963 году описал Бенуа Мандельброт. Что из этого взято на сайт. По умолчанию знак считается по первоисточнику: четыре свечи с линейно убывающими весами 0,4 / 0,3 / 0,2 / 0,1, как в примере Энгла с инфляцией Великобритании, и его же тест на наличие эффекта. Упрощённый вариант (три свечи, веса 0,5 / 0,3 / 0,2) оставлен для наглядности: его легко посчитать в уме. Порог «вдвое выше обычного» - решение сайта, в первоисточнике его нет: ARCH - модель прогноза, а не сигнал.
- Engle R.F. (1982). Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation. Econometrica 50(4), 987–1008
- Нобелевская премия по экономике 2003 — Robert F. Engle III
- Bollerslev T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics 31(3), 307–327
- Mandelbrot B. (1963). The Variation of Certain Speculative Prices. Journal of Business 36(4), 394–419
- Engle R.F. (2004). Risk and Volatility: Econometric Models and Financial Practice. American Economic Review 94(3), 405–420 - Нобелевская лекция
- Rousseeuw P.J., Croux C. (1993). Alternatives to the Median Absolute Deviation. Journal of the American Statistical Association 88(424), 1273–1283 - откуда множитель 1,4826
- Andersen T.G., Bollerslev T. (1997). Intraday Periodicity and Volatility Persistence in Financial Markets. Journal of Empirical Finance 4(2–3), 115–158 - почему в начале сессии разброс выше; основа варианта с поправкой на время суток
- Boudt K., Croux C., Laurent S. (2011). Robust Estimation of Intraweek Periodicity in Volatility and Jump Detection. Journal of Empirical Finance 18(2), 353–367 - устойчивая к выбросам оценка суточного профиля
- McNees S.K. (1979). The Forecasting Record for the 1970s. New England Economic Review, September/October, 33–53 - наблюдение о группах ошибок, которое цитирует Энгл
- Boero G., Smith J., Wallis K.F. (2008). Modelling UK Inflation Uncertainty, 1958–2006. Доклад на конференции в честь Р. Энгла (Сан-Диего, 21 июня 2008); опубликовано в сборнике Volatility and Time Series Econometrics: Essays in Honor of Robert F. Engle. Oxford University Press, 2010 - повторение расчёта Энгла: веса 0,4 / 0,3 / 0,2 / 0,1
Как это читается, по шагам
По первоисточнику (по умолчанию). Обычный уровень этой акции 0,10 % за свечу, а по её истории за день сайт нашёл, насколько сильно она «помнит» прошлые рывки: a1 = 0,5. Отсюда постоянная часть a0 = 0,10² × (1 − 0,5) = 0,0050. Шаг 1: четыре последние свечи 0,32 %, 0,28 %, 0,30 % и 0,05 % умножаем каждую саму на себя и берём с весами Энгла: 0,4 × 0,32² + 0,3 × 0,28² + 0,2 × 0,30² + 0,1 × 0,05² = 0,0827. Шаг 2: прогноз на следующую свечу 0,0050 + 0,5 × 0,0827 = 0,0464, корень из него 0,215 %. Шаг 3: 0,215 / 0,10 = 2,15, порог 2,0 пройден, и тест Энгла подтвердил, что рывки у этой акции действительно идут группами. Молния загорается. У спокойной акции с a1 = 0,2 те же самые свечи дали бы только 1,57, и молния бы не загорелась: по первоисточнику важна не только величина свечей, но и то, насколько данная акция склонна к кластерам.
В упрощённом варианте. Первые шесть свечей на рисунке - обычная жизнь акции: тела мелкие, тени короткие, цена меняется примерно на 0,10 % за свечу. Это обычный уровень для этой акции. Дальше три свечи подряд: 0,30 %, 0,28 % и 0,32 %. Шаг 1: каждое изменение умножаем само на себя и берём с весами, последняя свеча важнее всех: 0,5 × 0,32² + 0,3 × 0,28² + 0,2 × 0,30² = 0,093. Шаг 2: извлекаем корень, получаем текущую оценку 0,30 %. Шаг 3: делим на обычный уровень: 0,30 / 0,10 = 3,0, порог 2,0 пройден. Шаг 4: проверяем, что это серия, а не одна случайная свеча: крупнее 0,12 % (1,2 обычного уровня) должны быть хотя бы две свечи, а здесь все три. Молния загорается. Контур зелёный, потому что за эти три свечи цена в итоге выросла, но молния загорелась бы и при падении той же силы.
Варианты значка
Как об этом пишут в источниках
«…„большие“ и „малые“ ошибки имеют тенденцию собираться вместе» (the “large” and “small” errors tend to cluster together) - это наблюдение экономиста Стивена Макниса о прогнозах инфляции 1970-х годов (McNees, 1979, с. 49). Энгл приводит его во введении к статье 1982 года как довод в пользу своей модели, то есть это не его собственная формулировка, а цитата, на которую он опирается. Сам Энгл показывает, что дисперсия ошибки прогноза, обусловленная прошлым, не постоянна, и вводит для неё авторегрессионное уравнение; проверял он модель на инфляции Великобритании за 1958-1977 годы, а не на биржевых ценах. Как именно Энгл оценивал модель (четыре прошлых квадрата ошибок с весами 0,4 / 0,3 / 0,2 / 0,1, множитель около 0,955), подтверждают Джанна Боэро, Джереми Смит и Кеннет Уоллис, повторившие его расчёт на конференции в честь Энгла в 2008 году. В нобелевском обосновании 2003 года Королевская шведская академия наук отмечает, что до Энгла изменчивость волатильности считали технической помехой, а он превратил её в самостоятельный объект моделирования. Ещё раньше то же наблюдение описал Мандельброт (1963): за крупным изменением цены обычно следует крупное, любого знака, а за малым - малое.
Engle (1982), Econometrica 50(4); Mandelbrot (1963), Journal of Business 36(4)
Что это даёт новичку и частному инвестору
Молния это предупреждение «бумага вышла из спокойного состояния». Она не говорит, куда пойдёт цена, и это надо усвоить первым. Она говорит, что расстояние, которое цена способна пройти за ближайшие минуты, стало заметно больше обычного - в обе стороны. Практический вывод для частного инвестора простой: если вы собирались купить и увидели молнию, стоит либо подождать, пока разогрев уляжется, либо покупать меньшим объёмом. Покупка «по рынку» в такой момент почти наверняка пройдёт по цене хуже той, что вы видели на экране.
Что это даёт трейдеру-скальперу
Для скальпера кластер волатильности - это момент, когда одновременно выросли и риск, и возможность. Стоп, рассчитанный на спокойный рынок, будет выбит шумом, поэтому его нужно расширять пропорционально σ, а размер позиции - сокращать во столько же раз, чтобы денежный риск не изменился. Второй практический смысл: кластерность означает, что повышенная волатильность продержится ещё некоторое время, а не схлопнется в следующую минуту, это и есть окно для внутридневной работы.
Честная оговорка: модель Энгла описывает амплитуду и ничего не говорит о направлении. Любая попытка прочитать жёлтую молнию как «сигнал на покупку» это вычитывание того, чего в формуле нет. Цвет контура сообщает, куда шло движение в последних свечах, и не является прогнозом. Насколько расчёт по первоисточнику строже упрощённого, видно по минутным свечам 1-5 октября 2026 года: 62 акции Московской биржи, около 174 тысяч свечей (ещё четыре бумаги из списка сайта на бирже давно не торгуются, у них свечей нет). Упрощённый вариант горел на 12,6 % минут, ARCH Энгла на 1,7 %, то есть примерно в семь раз реже. При этом ARCH горел неравномерно: в первые полчаса после открытия торговой сессии на 5,4 % минут, в остальное время на 0,9 %, а с 13 до 19 часов по Москве на 0,2-0,3 %. Отчасти это было искажение: скачок цены через перерыв (ночь, пауза между сессиями) попадал в формулу как обычная минута. С 6 октября такая доходность обнуляется, и ARCH горит на 1,3 % минут (в первые полчаса 3,3 %, в остальное время 0,9 %). Отчасти это настоящий эффект: в начале сессии разброс цен действительно выше (внутридневная сезонность волатильности, Андерсен и Боллерслев, 1997). Для тех, кому он мешает, в выборе есть вариант с поправкой на время суток: на тех же данных он горит на 0,8 % минут (в первые полчаса 2,2 %, в остальное время 0,5 %). Сигнал в доработке.